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存准下调开启数量型宽松之门
//jj.jxnews.com.cn/   2011-12-01 10:19    九江频道-九江新闻门户网  【字 体:  

  11月30日晚间,中国人民银行在其网站宣布,从2011年12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自2008年12月以来,在近三年时间中首次降低存款准备金率。

  经调整后,大型金融机构的存款准备金率下降为21%,中小型金融机构的存款准备金率下降为17.5%。在经历近三年的紧缩趋势后,存款准备金率首度下调,这是否意味着央行货币政策的转向?

  “央行下调存款准备金率,很可能意味着货币政策数量型放松的开始,而且将是趋势性的。”平安证券固定收益事业部研究主管石磊对财新记者表示,明年1月存款准备金率继续下调的可能性较大。“存准下调不会仅仅出现一次,到明年1月时候,恰逢春节,资金需求增加,央行仍可能继续下调。”

  不过,在他看来,目前尚未到下调利率的时机,央行仍将维持当前的利率水平不变,更大可能是通过降低存款准备金率向市场传递宽松信号。

  随着欧债危机逐步加深,中国经济增长速度也开始放缓。近期公布的中国11月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.0,较10月终值51.0下降3个点,创32个月以来新低,显示制造业活动进一步陷入萎缩。诸多不确定性,使得市场对中国经济增长的担忧开始升温。

  虽然四季度以来,央行和几个国家部委陆续推出各种扶持政策,但政策多为定向且具有针对性。而对存款准备金率下调,无疑比定向宽松政策更易传递宽松信号。

  英国研究咨询机构Capital Economics首席亚洲经济学家马克。威廉姆斯(Mark Williams)认为,央行不选择公开市场操作,而是选择降低存款准备金率的方式向市场增加流动性供给,目的就在于向市场传递更加明显的信号。不过即使如此,政策效果传递仍需要时间,经济增速放缓仍将持续到明年一季度,此后,才能开始看到效果。

  石磊指出,降低存款准备金率的背景在于,当前通胀压力有所缓解,政策继续维持紧缩的必要性已经有所减弱。另外,央行试图通过降低存款准备金率,增加银行间市场流动性供应,以求压低银行间市场利率水平。

  渣打银行中国区首席经济学家王志浩则认为,央行降低存款准备金率意味着,中国已经处于“宽松模式”,银行信贷额度将会被放松管制。虽然基准利率在2012年不会被下调,但更多的流动性将被注入银行间市场,从而降低回购利率。

  此前,国家信息中心首席经济师范剑平曾经建议,货币当局应该降低存款准备金率,同时适度加息,两种货币工具配合使用。这样既可以明确向市场发出不再继续收紧流动性的信号,也可以进一步控制通胀水平。

  张环宇

 
  [稿源: 财新网 ]
  [编辑: 金燚 ]
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